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　　“综合考虑企业盈利弹性、宏观流动性、中观资金面以及估值位置，预计2024年股票市场表现会优于经济表现，后续市场有望震荡向上，预期市场风格在今年将从大盘价值逐步向盈利牵引的大盘成长切换。”日前，汇安基金权益首席研究官吴尚伟，针对后市行情将如何演绎分享了自己的独到见解。

　　作为具有19年期货、证券、基金行业从业经历的沙场老将，吴尚伟投研功底深厚，善于以“弱者思维”来审视投资，敬畏市场，认知自己的能力边界，把握能力范围内的投资机会。对于近年来市场震荡下行对专业投资者所带来的考验，吴尚伟认为，投资是在追求高胜率的行为，但很难有100%正确的决策。投资决策更多是基于理性的判断，结果的对错与否有个人认知能力的问题，也有宏观环境、市场风格的因素。“时间是一把尺子，决策对错与否，有可能是时间还不足够去证明，需要多一些耐心、少一些躁动”。

　　大盘风格或持续占优  有望转向大盘成长

　　今年来监管机构出台了很多稳定资本市场、促进市场健康发展的政策，其中新“国九条”明确提出要强化上市公司现金分红监管等或将引导大盘风格持续占优。吴尚伟分析指出，大盘风格、价值风格的公司具备高比例分红、较高股息率等特征，更有可能为投资者提供长期稳定回报，在政策推动下，预计大盘风格将会持续相当长时间。

　　但吴尚伟也强调，大盘风格不应该局限在传统行业，需要放在各个行业去理解，新能源、高端装备、通信、电子等成长性行业的龙头公司，2024年以来也表现优秀，在所属行业获得较为明显的超额收益。

　　在吴尚伟看来，伴随经济实际增速目标达成5%和名义价格从负区间开始修复，国内流动性预期可能发生变化，这种流动性预期变化不是“收紧”，而是“脱虚向实”，这可能导致小盘微盘策略和超长债的策略逐渐失效，进而推动市场风格反转。“即使在市场风格不出现反转的时间区间内，也应当将大盘价值逐步向盈利牵引的大盘成长偏离”。吴尚伟分析道，主要逻辑是估值与风险偏好的梯度修复，“盈利确定性”和潜在的进一步反转改善是选股配置的重点。同时，有美债实际利率方面存在正面支撑的预期。在选股时，建议重点关注国企改革，产业升级，海外需求等几大主题属性。产业主题中，AI产业的CapEx（资本支出）增长迅猛，已经呈现类似中周期的牵引力度，也值得持续关注。

　　穿越短期波动 以实事求是的态度做决策

　　尽管近几年来市场风格频繁切换、行业加速轮动等，对投资者普遍不太友好，但吴尚伟一再强调“以事实为本”。“我们每个人对未来都没有100%的把握。对于重仓的个股，比较关注其风险收益比，通过对经营趋势的长期判断和及时的跟踪相结合，以实事求是的态度做决策。就个股而言，中长期的判断可能正确率偏高，短期的波动更难把握；因此投资决策更多需要基于理性的判断，做好自己能力圈的事情，不追求面面俱到，更多追求高胜率的逻辑和较强的行业机会。在持续的基本面研究中，一旦发现判断有误，将立即纠正，以事实为本。”

　　面对市场下行对投资运作和身心带来的考验，吴尚伟也坦言，能做的就是检视持仓个股的基本面，计算个股和组合潜在的下行风险。同时反复告诉自己：“优秀的公司一定会有未来，与他们同行，一切智慧将包含在四个字里面，那就是‘等待’和‘希望’”。

　　吴尚伟进一步指出：“要从行业的发展阶段、竞争格局变化以及公司的核心优势等因素去判断持仓公司的持股周期，坚定持股的信心。实业的经营是渐变的，也是日积月累的，我们的持仓也要给企业一些时间，去分享企业成长给投资者带来的回报。一言以蔽之，能够坚定的持仓，是相信‘时代的背景’与‘公司的努力’。”

　　展望后市国内最大的配资app，考虑到市场有望向盈利牵引的大盘成长切换，吴尚伟强调，成长性挖掘更关键的能力是以经济发展阶段为核心背景的产业认知，借助于历史比较和国际比较，寻找成长性赛道；就个体公司而言，技术储备与产品周期是其更为看重的成长驱动力。